2025年1月4日，著名陶瓷企业马可波罗控股股份有限公司IPO上会并且成功过会，成为了2025年首家IPO过会的企业，同时，马可波罗也是新“国九条”后首家上会的IPO企业，还是2024年发行上市新规颁布后，首个依据新规标准上会的企业。

　　既然身披这么多“首家”荣耀，被格外注目也算是再正常不过的事了。毕竟老话讲得好，“欲承其冠，必受其重”，谁叫你是首家呢，凭什么是你。

　　也许是刻意的安排，或者只是无意中的巧合，但偏偏就同700年前那位旅行家马可波罗充满故事性一样，马可波罗的IPO引发了广泛热议、争议甚至质疑，其所处行业背景、非惯性分红，尤其在被处以退市警示的*ST四通上，实控人黄建平因“左手退市，右手上市”而备受质疑。

　　首先就是马可波罗所处的房地产行业。这一点就不用多说了，天下人都知道建筑房地产行业怎么样了，用夕阳行业来形容这个赛道也并不过分，何况马可波罗报告期内的数据也确实呈现下滑的迹象，四通股份更是已经连亏了三年。部分支持者认为，首家过会是国家在释放支持建筑房地产的信号，这个说法未免有些牵强。

　　其次就是非惯性分红。马可波罗上市前突击分红8.23亿，然后在招股书宣布补充流动资金8.6亿(后取消了这一项)。尽管没有合规性问题，但这种流氓式操作确实让人诟病。如果分红是公司的惯性操作还说得过去，毕竟公司有分红的传统，但马可波罗是突击分红，前手以分红的形式把公司流动资金转到自已的口袋，后手又要从投资人手里补回流动资金，是人都会觉得这不道义，着实把股民当成了提款机。

　　最后就是质疑最大的地方，也是马可波罗上市最具故事性的地方。2019至2021年，黄建平分批取得家居陶瓷企业四通股份的股权，成为四通股份的实控人。本来公众都在期待马可波罗会借壳四通股份，哪知实控人变更才没多久，马可波罗就出手收购了四通股份岩板项目子公司东唯新材，成了四通股份当年扭亏为盈的关键一步，而东唯新材的特种陶瓷项目最后也成为了马可波罗招股书里资金募投的项目之一(后取消了这一项)。到如今，四通股份已经成了*ST四通，而马可波罗也于2025年7月25日提交了IPO注册，发行上市指日可待。

　　一个实控人，游走在同业红线的边缘打理两个上市公司的摊子，一个被警示退市，一个马上要上市，孰重孰轻，谁去谁离，股民都在看着。一个人的精力是有限的，如果这些问题不处理好，公众的担忧将永远无处安放。